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澳门威尼斯人开户:手游受挫流动性吃紧 完美世界首季蓄力股价未复元气

时间:2019/6/3 18:17:43  作者:  来源:  查看:16  评论:0
内容摘要:  所谓“完美“,从来都是相对而言。比如,完美世界股份有限公司(下称完美世界、002624.SZ)发布的2018年度报告和2019年第一季度报告。  据一季报显示,完美世界期内实现营业收入20.42亿元,同比增长13.26%。若剔除院线业务影响,公司游戏及影视业务收入实际同比增长...
  所谓“完美“,从来都是相对而言。比如,完美世界股份有限公司(下称完美世界、002624.SZ)发布的2018年度报告和2019年第一季度报告。

  据一季报显示,完美世界期内实现营业收入20.42亿元,同比增长13.26%。若剔除院线业务影响,公司游戏及影视业务收入实际同比增长32.80%。报告期内,公司归母净利润4.86亿元,同比增长34.95%。

  与2019年首季数据相比,完美世界去年的表现当然就要逊色不少。较之2017年,完美世界上一年营收及利润增速出现明显下滑。年报显示,报告期内该公司实现营收80.34亿元,较上年同期增长1.31%;归属于上市公司股东净利润17.06亿元,较上年同期增长13.38%。而据2017年年报显示,公司实现营收79.30亿元,同比增加28.76%;归属上市公司股东净利润15.05亿元,同比增加29.01%。

  游戏板块业绩锐减

  完美世界控股集团目前拥有影视、游戏、动画、漫画、文学、媒体、教育等业务板块。其中,完美世界股份有限公司为集团旗舰上市公司,涵盖影视和完美游戏两大业务板块。出乎很多投资者意料,此前曾长期保持业绩稳定增长的完美集团,会在2018年遭遇波折。

  按照规定,国内游戏上线必须通过文化部审批拿到“文号”,并通过国家新闻出版广电总局的审批拿到“版号”,两者缺一不可。而自去年3月开始,相关版号的审批工作一直处于暂停状态,并直至年末才有所松动。而拿不到版号游戏公司自然“巧妇难为无米炊”。

  2017年,完美世界游戏板块营收为56.5亿元,占比71.25%,增速达20.13%;而2018年营收同比减少4.1%至54.2亿元,占比回落至67.5%。其中手游板块更是遭受重挫。数据显示,2018年其手游收入27.11亿元,占营业收入比重为33.74%,同比下降11.94%。除此之外,主机游戏的营收为4.6亿元,占比5.8%,同比也减少11%。

  不过并非全军覆没。其PC端游2018年实现逆势增长。据财报显示,该板块期内营收为21.96亿元,营业收入占比为27.34%,同比上升10.28%。

  电视剧成本同比增116.89%

  作为收入来源的重要组成部分,在游戏业务遇阻回落之际,影视业务的走强,对于拉动公司整体业绩起到至关重要的作用。2018年完美世界影视板块营收26.1亿元,占比32.5%,同比增长14.62%。细分来看,电视剧居于各项业务之首。

  针对不同时期的市场需求,在包含知名导演、编剧、制作人在内的十多支制作团队下,2018年完美世界相继推出十余部电视剧、网剧。据披露,《烈火如歌》的播放量位居2018年上半年网剧总播放量榜首;而《香蜜沉沉烬如霜》的省级卫视黄金档收视率则排名第一。数据显示,2018年完美世界电视剧营业收入达17.49亿元,同比大增55.01%。

  电视剧营收虽然增加5成,但完美世界影视板块的毛利率仍出现了下滑。据年报显示,影视板块营收虽然同比提高了14.62%,但营业成本也同比上升了25.52%,导致该板块毛利率下滑5.78%。

  《投资时报》研究员注意到,电视剧的成本激增,是造成影视板块毛利率下滑的主因。据年报显示,电视剧营业成本同比提升116.89%至11.74亿元,致使电视剧毛利率与2017年同期相比下滑了18.72%至34.40%。

  据业内人士分析,由于要做爆品,制作方对前期的IP,乃至编剧到演员的片酬、服化道、后期等各个环节都在加大投资力度。对于目前的影视剧制作而言,高成本是IP大剧获得成功的基本保障。如果一部已经投入较大资金购买且本身已拥有粉丝拥簇的IP作品,通过低成本换取精良的制作的可能性几乎为零。

  《香蜜沉沉烬如霜》总制片人刘宁曾公开表示,该剧的投资约2.5亿至3亿。包括群演在内的演员片酬,不超过制作成本的三至四成,剩余六到七成花费主要用在置景、特效和服化道上面。

  经营性现金流净额大幅下滑

  据2018年年报显示,报告期内完美世界经营活动产生的现金流净额为-1.30亿元,同比减少116.16%。对于现金流的紧缩,完美世界表示,经营活动产生的现金流量净额为净流出,主要系本期新游戏上线因行业阶段性版号政策原因而延迟,现金流入因此受到影响,同时影视剧业务规模扩大,相关回款按照合同约定存在一定周期所致。


  与此同时,完美世界在应收账款方面也显著提升。据年报显示,2018年该公司应收账款为19.64亿元,同比提升23.21%,存货余额为21.42亿元,同比提升35.94%,而存货周转天数为188.49天,同比提升70.92%。

  通过翻阅2017年年报,《投资时报》研究员注意到,彼时完美世界电视剧投资计划为33部,电影投资计划为8部。而实际上能够案计划上映的作品并非多数。据业内人士透露,对于轻资产为主的影视公司而言,存货、应收账款也是其资产的重要组成部分。不过,由于影视剧制作周期长,如果部分影视剧因各种原因没有卖出去,就只能归作库存。如果生产了多部产品,但同时又有诸多积压,则对企业资金流通极为不利。为此,《投资时报》研究员通过电邮问询完美世界相关负责人,截至发稿时为止未收到回复。

  截至5月31日,完美世界收于25.58元/股,较52周高点仍回落32.7%。

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